Аналитический обзор рынка FOREX от 25 января 2016

Последние данные из США со всей очевидностью показывают, что решение ФРС приступить к нормализации монетарной политики, принятое 16 декабря прошлого года, оказалось слишком поспешным.

Отмечается замедление промышленного производства, уровень падения скрывать всё сложнее и сложнее. Индекс деловой активности в производственном секторе по данным ФРБ Чикаго 5-й месяц подряд остается на отрицательной территории, показав -0.22 п, индекс ФРБ Филадельфии также закрепился на отрицательной территории, пока со стороны региональных отделений ФРС нет ни одного положительного сигнала.

Общее снижение производства есть результат слабости всех его составляющих, динамика отчетливо видна на графике ниже:

Потребительские цены снизились в декабре на 0.1% в годовом исчислении рост инфляции 0.7%, оба показателя хуже прогнозов. Индекс розничных продаж Redbook в январе снизился на 1.2%, что прямо указывает на то, что ожидать положительной динамики по инфляции слишком преждевременно.

Модель GDPNow, рассчитываемая ФРБ Атланты, имеет на конец недели значение 0.7% — именно на этом уровне находятся ожидания по темпам роста ВВП в 4 квартале. С учетом того, что в 1 квартале в США традиционно отмечается спад, есть высокая вероятность, что замедление экономики будет длиться подряд не один, а два квартала, что приведет к корректировке планов ФРС поднять учетную ставку до конца года к уровню 1.4%.

Приток иностранного капитала в ценные бумаги США, согласно опубликованного во вторник отчета Казначейства США, вновь замедлился – за последние 12 месяцев результат всего 184.8 млрд. долл., это худших результат за 8 месяцев. Исход из акций продолжается 25 месяцев подряд, по государственным облигациям динамика нулевая. Ожидаемого притока в ценные бумаги перед заседанием 16 декабря не произошло.

Таким образом, игроки исходят из того, что объявленная программа нормализации может претерпеть изменения. Эти ожидания ослабляют доллар и мешают ему развить укрепление.

На наступившей неделе основным событием будет заседание FOMC в среду, 27 января. До этого момента волатильность вряд ли будет высокой, игроки займут выжидательную позицию. 28 января основное внимание к отчету по заказам на товары длительного пользования в декабре, ожидания экспертов пессимистичные, ну а в пятницу – долгожданный отчет по темпам роста ВВП в 4 квартале, именно на него будут ориентироваться игроки в своих долгосрочных планах.

EURUSD

Евро подвергся довольно ощутимому давлению на прошлой неделе, но сумел удержаться в зоне консолидации, что дает быкам шанс на возобновление роста.

Отчет по инфляции за декабрь оказался нейтральным, цены не изменились, в годовом исчислении инфляции составила 0.2%. Индекс деловых ожиданий института ZEW снизился до 22.7 п. против 33.9 п. месяцем ранее, это минимальное значение за 12 месяцев, а деловая активность по версии Markit хоть и осталась в зоне роста, композитный индекс составил 53.5 п., но и по производственному сектору, и по сектору услуг также было отмечено замедление.

Целый ряд факторов свидетельствует о том, что ЕЦБ на заседании 3 декабря оценивал перспективы восстановления европейской экономики слишком оптимистично. Этот вывод подтвердил и глава ЕЦБ Марио Драги, заявивший на пресс-конференции по итогам состоявшегося заседания 22 января, что на следующей встрече в марте банк может пересмотреть денежно-кредитную политику.

Тем не менее, ждать снижения евро еще рано, игроки будут ждать заседания ФОМС, а потому евро имеет шанс сохранить текущий уровень до конца недели. Пара имеет шанс сходить к верхней границе зоны консолидации, однако драйвер на выход за пределы коридора пока не сформирован, поэтому долгосрочно ожидать возобновления роста преждевременно.

GBPUSD

Для фунта прошедшая неделя сложилась нейтрально. Розничные цены в декабре выросли на 0.3%, что оказалось чуть лучше ожиданий экспертов, падение отпускных и закупочных цен производителей несколько замедлилось, а потребительская инфляция сумела оттолкнуться от нулевого уровня, показав в декабре незначительный рост на 0.1%.

Уровень безработицы снизился до 5.1%, количество выпавших из состава рабочей силы снизилось до минимума с 1990г, однако в целом отличный отчет по занятости оказался омрачен замедлением темпов роста заработной платы с 2.3% до 2.0%, что может в итоге оказать давление на рост инфляции.

Эти, в общем положительные новости для фунта не оказали ему никакой поддержки, фунт вплотную подошел к тому, чтобы обновить 7-летний минимум, и снижение остановилось только после того, как нефть резко пошла вверх после выступления Марио Драги.

Ключевое событие недели для фунта – отчет о темпах роста ВВП в 4 квартале 2015г, который может спровоцировать движение в любую сторону. Пара остается под давлением, однако до появления нового драйвера будет, скорее всего, консолидироваться на текущих уровнях.

Возможная слабость доллара может спровоцировать развитие коррекционного роста до 1.4513/36 или даже до 1.4620/22, но долгосрочно пара должна вернуться к тренду на снижение, попытка еще раз протестировать поддержку 1.4078/99 может оказаться более удачной.

USDCAD

Канадский доллар после затяжного падения, вызванного снижением цен на нефть и неопределенностью с темпами роста потребительского спроса в США, наконец нашел повод уйти в глубокую коррекцию. К уже упомянутому фактору возможного расширения программы стимулирования в еврозоне нужно добавить и неожиданный результат заседания Банка Канады на прошедшей неделе, по итогам которого было решено оставить текущую политику без изменений. Рынок склонялся к тому, что банк объявит об еще одном снижении процентной ставки, уверенная позиция регулятора привела к волне фиксации прибыли.

Дополнительно поддержку луни оказал неожиданный рост объема производственных поставок в ноябре на 1.0% после снижения на 1.3% месяцем ранее, а также рост оптовых продаж на 1.8%.

На наступившей неделе важных новостей из Канады не ожидается, луни будет реагировать на новости из США и на динамику нефтяных цен. Долгосрочных причин для разворота тренда нет, текущее снижение usdcad нужно рассматривать как коррекцию, возобновление роста более вероятно уже в краткосрочной перспективе.

Полной уверенности в том, что коррекционное снижение пары завершено, пока нет, поддержка 1.3930/70 выглядит более монументально, и попытка снизиться к этой зоне вероятна. В то же время фундаментальных причин ожидать разворота тренда нет, поэтому вероятно возобновление роста пары уже на текущей неделе, ближайшая цель 1.4441/68.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.