Аналитический обзор рынка FOREX от 21.03.2016

ФРС США не рискнула повысить процентную ставку на заседании 16 марта, хотя формально имела на это полное право – темпы роста инфляции и снижение уровня безработицы оказались даже лучше, чем в декабре, а рост ВВП по итогам 1 квартала прогнозируется на уровне 1.9%, что выше средних значений последних лет.

В текст сопроводительного заявления вернулась фраза о том, что «глобальные финансовые и экономические события продолжают представлять угрозу». В первую очередь имеется в виду, конечно Китай, который продолжает накачивать финансовую систему страны деньгами посредством механизма 7-дневных обратных РЕПО. На прошлой неделе вливания составили 85 млрд. юаней, в понедельник – еще 130 млрд, и неизвестно, остановится ли Банк Китая.

Прогнозы относительно следующих повышений ставок понижены, медианное значение на 2016 г. теперь равно 0.9% против 1.4%, это предполагает не более двух повышений до конца года. Снижен прогноз по инфляции, и это самая большая неожиданность – предполагается рост цен 1.2% против 1.6% в декабре, прогноз по росту ВВП снижен с 2.4% до 2.2%.

Доллар ожидаемо ослаб по итогам заседания, однако есть вероятность, что этот период затянется не надолго, поскольку два повышения – это фактор все же бычий, особенно на фоне масштабных программ стимулирования со стороны Банка Японии и ЕЦБ.

Баланс по счету текущих операций чуть уменьшил дефицит в 4 квартале до -125.3 млрд долл. против 129.9 млрд кварталом ранее, но общая тенденция осталась неизменной. Снижение товарного баланса происходит практически по всем категориям, так, экспорт упал в 4 из 6 основных категорий, импорт – в 5 из 6. Рост наблюдается только в экспорте услуг, в первую очередь это услуги финансовые. Снижаются поступления от инвестиций, вторичные доходы, чистые заимствования растут.

Как можно заметить на графике ниже, увеличение дефицита счета текущих операций обычно предшествует периоду рецессии. Так было перед кризисом доткомов в 2001/02 г, так было и перед стартом первой волны глобального кризиса в 2008 г. Текущая ситуация характеризуется еще и тем, что кроме увеличения дефицита счета текущих операций уменьшается и доля промышленного производства в общем балансе ВВП, что также является характерным признаком рецессии.

Теперь ожидания рынка смещаются на июнь, игроки могут перевести дух, поскольку ситуация становится несколько более предсказуемой.

Текущая неделя может стать несколько спокойнее. В среду выйдут данные по продажам новых домов в феврале, после январского провала ожидается некоторый отскок вверх, что может оказать поддержку доллару. В четверг выйдет отчет по заказам на товары длительного пользования, в пятницу – окончательные данные по темпам роста ВВП США в 4 квартале 2015 г. Одновременно будут опубликованы данные по личным расходам и доходам в 4 квартале, а также по корпоративным прибылям, и вот здесь быков по доллару может поджидать еще один неприятный сюрприз.

В целом на наступившей неделе доллар будет находиться под давлением.

EURUSD

Макроэкономические новости прошлой недели были довольно противоречивыми и были в целом проигнорированы рынком, поскольку игроки находились под впечатлением сначала от ожиданий, а потом – от итогов заседания ФРС США. Между тем объем промышленного производства в еврозоне неожиданно вырос в январе до 2.1% против -0.5% месяцем ранее, профицит торгового баланса – до 21.2 млрд. евро, а инфляция выросла в феврале до 0.2%, превысив прогноз.

Во вторник Markit опубликует индексы деловой активности в странах еврозоны, прогнозы в целом нейтральные и вряд ли публикации вызовут заметную реакцию рынка. Пятница в большинстве стран Европы будет выходным днем в связи с религиозным праздником, поэтому активность будет низкой.

Импульс по евро остается бычьим, несмотря на некоторую перекупленность пары. Закрепление над сильной поддержкой 1.1211/24 дает шанс на рост к сопротивлению 1.1375/91 и далее к 1.1447.

GBPUSD

Заседание Банка Англии 17 марта ожидаемо не принесло никаких сюрпризов, процентная ставка осталась без изменений на уровне 0.5%, программа выкупа активов также не возобновлена.

Политические риски могут вернуться на первый план уже в ближайшем будущем. По оценке Конфедерации британских промышленников, выход Великобритании из ЕС может привести к потере 1 млн рабочих мест и 5% ВВП, что будет являться «серьезным экономическим шоком».

Вторник будет для фунта важным днем – будут опубликованы практически все ценовые ориентиры, то есть отчет по потребительской инфляции, ценам производителей в феврале, а также индекс цен на жильё от DCLG. В четверг будет опубликован отчет по розничным продажам.

Фунт сумел пройти выше сильного сопротивления 1.4378/4442, и имеет неплохие шансы развить успех. Важным критерием силы быков будет преодоление сопротивления 1.4584/99, в случае успеха возможно развитие движения до 1.4785/92, но оно должно быть подкреплено каким-то дополнительным весомым аргументом.

USDCAD

Канадский доллар продолжает укрепление на фоне масштабного восстановления цен на нефть, однако этот рост плохо подкрепляется макроэкономическими данными.

Потребительская инфляция в феврале неожиданно снизилась до 1.4% в годовом исчислении, в то время как игроки ориентировались на прогноз 2%. Объем оптовых продаж показал в январе нулевой рост, оставшись на прежнем уровне 57 млрд. долл., а вот розничные продажи неожиданно выросли на 2.1% после провальных -2.1% в декабре поддержав и без того впечатляющее ралли луни.

Цены на нефть WTI возобновили рост на прошлой неделе, но для продолжения роста требуется новый драйвер. Намеченная на апрель встреча стран – экспортеров нефти будет иметь успех только в том случае если удастся уговорить Иран присоединиться к сокращению, что пока выглядит довольно проблематичным. Снижение нефтяных цен будет означать вернувшуюся угрозу дефляции, и поэтому большинство игроков заинтересованы если не в росте цен, то хотя бы в их стабилизации на текущих уровнях.

Несмотря на сильнейшую перепроданность, пара по-прежнему имеет потенциал к снижению, который обусловлен фундаментальными факторами. Поддержка 1.3118/25 переквалифицировалась в сопротивление, которое будет сдерживать быков, снижение же может продолжиться до 1.2830/45, дальнейшая судьба пары будет зависеть от того, как скоро на рынки вернется спрос на американский доллар.

Примечание: аналитические обзоры рынка носят информативный характер и не являются рекомендациями по принятию торговых решений.

Автор аналитического обзора: Юрий Вишневецкий.